两融业务价格战现状 - 券商为留住大客户将融资利率下调至年化3%以下，已逼近其资金成本 [1] - 个别头部券商对5000万元以上高净值客户提供的融资利率低于3%，部分券商对无资金门槛普通新客提供3.8%的利率 [2] - 客户对融资利率敏感度提升，会持其他券商客户经理的聊天截图或社交媒体评论进行比价，并要求销户转户 [3] 两融市场规模与利率变化 - 截至8月25日，沪深两市融资融券余额达21883.27亿元，时隔十年再创新高 [1] - 两融融资利率自2010年业务启动时的8.35%标准利率持续下行，2024年头部券商平均利率约为6%，最低可降至4%以下 [4] - 上海一家头部券商人士指出，融资利率从2015年前的8%以上，降至2021-2022年的6%-7%，目前对新开户高净值客户甚至可低于4% [4] 价格战动因与策略 - 券商通过低两融利率吸引客户，旨在锁定客户，因投资者最多只能开立一个融资融券账户 [5] - 部分券商策略并非着眼于当期FTP考核收益，而是预期未来利率继续下行时的息差收益 [5] - 价格战已蔓延至各层级客户群体，包括净资产50万元的客户也会主动比价要求低利率 [3] 价格战对行业收入的影响 - 行业出现"量增价减"现象，头部券商如中信证券2024年两融利息收入71.41亿元，同比下滑14.41%，华泰证券两融利息收入67.73亿元，同比下滑13.6% [6] - 尽管融资余额突破2万亿元，但息差持续收窄，预计两融利息收入同比增幅将不及2015年 [6] 行业呼吁与转型方向 - 业内人士呼吁两融业务需适度"反内卷"，不应只聚焦拼价格，而应注重提供差异化服务 [1][6] - 差异化服务方向包括优化科技股两融策略、创新跨境两融工具、推进客户分层服务等 [6] - 竞争焦点应从"比谁更低"转向"比谁更专业、更安全"，无下限压低利率不利于行业稳健发展 [7]