核心财务表现 - 上半年营收13.75亿元，同比下降5.93% [1] - 归属上市公司股东净利润1.6亿元，同比下降13.93% [1] - 扣非净利润2910.63万元，大幅下滑61.35% [1] - 经营活动现金流量净流出2259.8万元，同比骤降245.21% [1] 资产减值影响 - 计提资产减值准备5966.42万元，主要源于存货减值超6064万元 [3] - 减值导致归母净利润减少4557.39万元 [3] - 库存商品金额达11.89亿元，存货周转天数从2022年197天延长至2024年220天 [5] 销售渠道表现 - 直营门店847家，报告期减少32家；加盟店875家，减少74家 [6] - 加盟店数量较2024年中期减少131家 [6] - 平均店效70.6万元，较2023年77万元下降超8.3% [6] - 线上收入4.89亿元，同比下降5.42%，较2023年5.98亿元下降18.22% [7] 电商退货率状况 - 天猫渠道退货率50.43%，同比上升5.2个百分点 [7] - 抖音渠道退货率58.9%，同比上升5.01个百分点 [7] - 唯品会退货率49.53%，微降1.42个百分点；京东退货率15.11%为各平台最低 [7] 行业背景与挑战 - 服装行业普遍存在高比例存货和长周转期困境 [3] - 经济实力不足的服装企业可能被存货压垮 [4] - 消费降级导致消费者退货意愿增强，高退货率增加残次品和物流成本 [8] - 品牌面临形象老化问题，需应对消费端新变化 [8]