基金风格漂移现象 - 2025年第二季度共有10只基金因风格漂移被济安金信剔除评级 另有3只因一季度风格漂移被惩罚性不予评级[1] - 华泰柏瑞、交银施罗德、嘉实等头部机构旗下产品涉及风格漂移问题 包括宝盈现代服务业混合等10只具体产品[2] - 风格漂移表现为实际投资风格与基金合同约定严重不符 如创新主题基金重仓银行股 健康主题基金配置军工有色板块[4][5] 监管措施与政策背景 - 证监会2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 要求设定清晰业绩比较基准作为衡量产品真实业绩的尺子[1][9] - 2022年证监会已发布意见要求限制风格漂移和高换手率行为 切实发挥资本市场稳定器和压舱石功能[9] - 监管层推动基金分类标准细化 从源头遏制挂羊头卖狗肉现象[1][10] 受影响产品特征分析 - 10只风格漂移基金中半数规模低于1亿元 交银创新领航混合以20.66亿元规模居首 北信瑞丰外延增长仅0.16亿元[4][7] - 产品成立时间跨度从2013年至2023年 泰信现代服务业混合存续时间最长[4] - 二季度净值表现分化明显 前海开源大安全混合增长15.44% 华泰柏瑞健康生活混合下跌2.07%[7] 长期业绩表现对比 - 中邮健康文娱灵活配置近三年收益达87.53% 金信智能混合近三年回报76.59%[8] - 泰信现代服务业混合近三年亏损53.02% 跑输业绩比较基准64.12个基点[8] - 华泰柏瑞健康生活混合等3只产品近三年回报均为负值 跑输基准超20个百分点[8] 学术观点与投资建议 - 南开大学田利辉指出风格漂移反映市场环境与基金定位冲突、业绩压力与投资纪律失衡三方面矛盾[5] - 投资者需强化标签-持仓-风险三重验证逻辑 动态跟踪持仓是否与基金定位匹配[10] - 建议通过分散配置和长期投资平滑短期风格波动 避免单一风格依赖[10]