油价核心驱动因素 - 油价受到结构性看跌因素与短期地缘政治风险的双重影响 [1] - 长期压力包括电动汽车普及率上升和供应增加预期持续打压市场情绪 [1] - 俄罗斯-乌克兰冲突再度紧张引发波动 例如无人机袭击库尔斯克核电站事件增加了不确定性 [2] - 基本面倾向于供应过剩 但地缘政治使风险溢价维持高位 预计原油价格将维持区间波动直至出现更明确方向 [3] 2025年需求预测分歧 - 国际能源署预测2025年全球石油需求增长仅为68万桶/日 [3] - 石油输出国组织预测需求增长几乎翻倍 达到130万桶/日 [3] - 美国能源信息署预测居中 为98万桶/日 [3] - 美国能源信息署预计布伦特原油价格将从2025年7月的71美元降至年底的58美元 并在2026年初可能跌至50美元 [4] - 国际能源署同意供应增速快于需求的观点 预计未来两年全球石油库存将每日增加数十万桶 [4] - 石油输出国组织持相反观点 认为市场可能在2026年初面临短缺 [4] 供应面动态 - 石油输出国组织在8月意外加快增产步伐 计划于2025年9月完全结束自愿减产 比原计划提前整整一年 [5] - 仅在9月份 石油输出国组织就向市场增加超过50万桶/日的供应量 [5] - 石油输出国组织声称增产是为防止未来出现短缺 并指出当前库存已处于低位 [6] - 批评者认为此举可能加剧短期供应过剩 进一步压低价格 导致交易员对未来几个季度持看跌倾向 [6] 预测方法差异 - 各机构预测方法不同是产生分歧的原因之一 国际能源署今年已多次修正其历史需求估算 导致其未来预测稳定性较低 [7] - 在对中国的看法上存在巨大差异 国际能源署预计2025年中国新增需求仅为9万桶/日 主因是电动汽车和公共交通 [8] - 石油输出国组织和美国能源信息署均预计中国新增需求将超过20万桶/日 认为中国需求依然强劲 [8] - 对于美国和欧洲等发达经济体 国际能源署预计需求下降 而石油输出国组织预计小幅增长 这些分歧增加了交易员信赖单一预测的难度 [8] 短期价格展望 - 随着更多石油进入市场且主要机构预期需求放缓 短期预测倾向于看跌 [9] - 美国能源信息署的价格展望尤其疲弱 石油输出国组织增加的供应加剧了这一担忧 [9]