核心财务表现 - 2025年第二季度总营收为1040亿元人民币，同比增长7%，增速进一步放缓 [1][2] - 非美国通用会计准则下经营利润为277亿元，同比下降21% [1] - 归属于普通股东的净利润为327亿元，同比下滑约5%，但远超市场预期 [1] - 总营收成本同比显著上升36%，从去年同期的337亿元增长至459亿元 [2] - 总运营费用从去年同期的308亿元增长5%至323亿元，增长主要来自销售与营销费用 [2] 收入构成与成本分析 - 在线营销服务及其他收入为557亿元，同比增长10% [2] - 交易服务收入为483亿元，较2024年同期的约479亿元仅增长1% [2] - 成本增加主要由于履约费用、带宽与服务器成本以及支付处理费用上升所致 [2] 战略投资与“千亿扶持”计划 - 公司持续将长期价值创造置于短期财务业绩之上，重点在于长期投资 [1] - 自2024年8月启动“百亿减免”计划，2025年4月进一步推出面向商家的“千亿扶持”计划 [2] - 计划包括技术服务费减免、推广服务费退返、商家店铺保证金下调等多项举措 [2] - 投入重点包括百亿减免、电商西进、心智供给等行动，持续为千万商家降佣增效 [3] 业务板块与市场拓展 - 过去一年，拼多多西部地区的订单量同比增长超过40% [2] - 日用百货类订单实现翻倍增长，潮玩周边、宠物用品等商品订单量增幅超过60% [2] - “多多买菜”业务提货点已覆盖全国超过70%的行政村，解决了生鲜电商“最后一公里”配送难题 [7] - 平台构建起高效的农副产品流通网络，拓宽了农户及中小商家的销售渠道 [7] 竞争格局与未来展望 - 公司选择加大投入、牺牲部分利润，以应对电商平台加码即时零售及内容平台推进电商业务的激烈竞争 [4] - 战略焦点扎根于供给侧，通过“千亿扶持”计划赋能商家与产业链，无意卷入即时零售混战 [6] - 对于全球化发展，将围绕供应链能力、服务能力以及合规能力做更多投入 [7] - 管理层多次淡化对未来业绩的预期，认为当前季度的利润水平不可持续，未来波动较大 [4][5]