港股市场表现 - 恒生科技指数午后翻红 科网股涨跌不一 黄金股普涨 苹果概念拉升 汽车股分化 创新药概念走弱 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跌幅收窄 比亚迪股份 舜宇光学科技 金蝶国际涨幅居前 蔚来 中芯国际 哔哩哔哩 华虹跌幅居前 [1] 机构观点与流动性分析 - 海外联储态度转向 国内流动性增量未见尾声 行情依然值得期待 [1] - Jackson Hole年会上鲍威尔态度转向 补齐宽财政+宽货币+全球关税+弱美元最后一环 指向后续长期全球权益&商品市场向上 [1] - 本轮行情由险资+杠杆资金主导 公募发行尚未显著回暖 增量流动性仍可期 [1] 配置方向与投资机会 - DeepSeek-V3.1支持国产 国产算力进入主升阶段 [2] - Jackson Hole联储态度转向 海外流动性趋于宽松 AI行情有望扩散 重视拥挤度冰点的恒生科技龙头 [2] - 2018年以来美元/港元7次从弱方保证线回落利好外资流入港股 其中4次恒科业绩趋势上行指数上涨 3次业绩趋势下行指数下跌 [2] - 当前汇率压力缓解 业绩端出现触底迹象 叠加反内卷基调形成 积极把握恒科配置价值 [2] - 9月美联储降息预期显著升温 全球流动性边际改善有望外溢至港股 高成长高弹性的港股科技板块或率先受益 [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度更高 深度受益于宽松海外流动性环境 [2] - 恒生科技前期相对A股科技板块表现偏弱 流动性叙事改善下向上动能更为强劲 有望迎来补涨行情 [2]