盈利预测调整 - 将2025年盈利预测下调2%以反映刚果出口禁令延长的影响 [1] - 将2026年盈利预测上调5% [1] - 将2027年盈利预测上调8% [1] 目标价调整 - A股目标价由10元人民币升至14元人民币 [1] - H股目标价由8.2港元升至13.5港元 [1] - 维持增持评级 [1] 股价驱动因素 - 股价上升受上半年稳健业绩及美国降息预期升温推动 [1] - 铜及钴产量强劲增长正逐步达至全年指引上限 [1] - 铜价是推动股价更关键因素 投资者忽略刚果出口禁令对第三季钴业务毛利的负面影响 [1]