财务表现 - 总营收971亿元 同比增长7% 符合市场预期 [1] - 经调整净利润344亿元 同比下降5% 大幅超过市场预期 [1] - Non-GAAP经营利润同比下降21% [3] - 利息和投资收益达104亿元 较上季度2亿元大幅增长 较去年同期增加55亿元 [3] - 所得税支出48亿元 较去年同期59亿元减少11亿元 [3] 股价与市场反应 - 美股盘前一度大涨超过10% 但业绩会期间由涨转跌 [1] - 利润超预期主要来自投资收益和税项变动 与基本面无关 [3] 管理层指引 - 强调长期投资支持商家发展 增强平台生态活力 短期利润可能持续承压 [4] - 管理层对竞争态势表示严峻 唯一积极预期在于国内消费市场潜力与韧性 [4] - 多次重申利润表现不可持续 未来季度可能存在大幅低于预期的风险 [4] 业务板块分析 - 多多买菜将继续保持大力投入 不存在进入收割期 社区团购视为电商主业自然延伸 [4] - 美团退出后 多多买菜可能降低公司进入即时零售领域的必要性 [4] - TEMU美国访问量6月以来显著回升 虽未恢复前期水平 但已展现应对关税调整能力 [5] - TEMU被定义为版图中不确定性最高的业务 海外业务短期波动但消费者需求稳健 [5] 战略特点 - 未提及AI相关布局 保持中概股中最低AI含量 [8] - 投资收益与美股表现高度关联 美股好则投资挣钱 美股不行则跟着吃亏 [3]