机构债券配置策略 - 国债建议关注8-9年期品种 基于曲线静态及持有性价比分析 [1] - 国开债需规避6-9年期期限 因持有性价比相对不足 [1] - 农发债可关注7年期位置 口行债需规避6年期 [1] - 二级资本债建议关注6-7年期品种 在10年期内选择 [1] 国开债主力券切换动态 - 10年期国开债250210-250215利差当前处于0BP水平 近期出现回升态势 [1] - 250215存量规模达3670亿元 成交量持续抬升并接近250210水平 [1] - 250215预计短期内切换为主力券 持有赔率较好值得重点关注 [1] 30年期国债投资机会 - 新发25T6债券参考25T5发行 隐含票息税率高达6.97% 定价偏高具备性价比 [1] - 25T6预计总存续规模超3000亿元 历史上属于存量规模较大的30年期国债个券 [1] - 当前2500005-2500002利差维持在5BP左右 主力券利率偏低提升非主力券性价比 [1] 中短端利率债选择 - 3-5年利率债品种中 建议关注240208和250203 [1] - 浮息债品种重点推荐25农发清发09和25国开科创01 [1] 公司债ETF表现对比 - 平安公司债ETF（511030）在本轮债市调整中回撤控制排名第一 近一周场内成交贴水率仅-0.06% [2] - 该ETF规模达223.53亿元 近一周跌幅-0.119% 今年以来FID为0.84 质押率63% [2] - 近一年最大回撤-0.1925 Calmar比率3.6503 显著优于同类产品 [2] 债市调整期ETF表现 - 本轮债市调整自2025年8月8日起算 多数公司债ETF出现不同程度下跌 [2] - 海富通上证城投债ETF（511220）规模245.11亿元 近一周贴水率-0.19% 跌幅-0.407% [2] - 科创债ETF整体表现较弱 如华夏中证AAA科创债ETF（251550）近一周跌幅-0.285% 今年以来FID为-0.34 [2]