港股市场表现 - 8月26日早盘恒生指数低开跌0.45% 恒生科技指数低开跌0.76% [1] - 科网股普跌 黄金股与有色金属板块延续涨势 汽车股出现回调 [1] - 恒生科技指数ETF持仓个股跌多涨少 蔚来、ASMPT、华虹、哔哩哔哩、理想汽车、中芯国际、京东集团跌幅居前 [1] 流动性环境分析 - 美元降息预期上修推动美元走弱 利好港股流动性环境 [1] - 9月美联储降息预期显著升温 全球流动性边际改善有望外溢至港股 [2] - 恒生科技指数对中美利差转向敏感度较高 深度受益于宽松海外流动性环境 [2] 资金流向动态 - 南向配置资金需求持续 因港股存在优质低估及景气资产 [1] - 优质企业赴港上市吸引外资流入 [1] - 外资可能流入中国具备全球竞争优势的核心资产 包括互联网和新能源车领域 [1] 板块配置策略 - 采用杠铃策略 港股稳定价值类资产（尤其AH溢价较高H股）作为底仓长期配置 [1] - 港股景气成长类资产空间大弹性大 [1] - 高成长高弹性港股科技板块或率先受益于流动性改善 [2] 估值与表现比较 - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 [2] - 前期相对A股科技板块表现偏弱 在流动性改善叙事下向上动能更为强劲 [2] - 恒生科技指数有望迎来补涨行情 [2]