市场表现 - 国债期货全线大幅上涨 30年期主力合约涨0.78% 10年期主力合约涨0.27% 5年期主力合约涨0.15% 2年期主力合约涨0.10% [1] - 银行间主要利率债收益率普遍明显下行 长券表现优于短券 30年期国债"25超长特别国债02"收益率下行4bp 10年期国开债"25国开10"收益率下行2.85bp 10年期国债"25附息国债11"收益率下行2.2bp [1] 资金面 - 央行开展2884亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净投放219亿元 [2] - 8月MLF超额续作6000亿元 净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作 [2] - 银行间市场资金面持续充裕 存款类机构隔夜回购加权利率下滑至1.35%附近 非银机构隔夜融入报价在1.42%-1.43% 七天期报价约1.55% [2] - MLF续做增量高于7月水平 体现央行对资金面的呵护 落实适度宽松货币政策 [2] 操作建议 - 债市情绪修复 长端利率下行幅度高于短端 曲线走平 [3] - 短期10年期国债利率1.78%-1.8%可能成为阻力位 对应T2512合约107.4-107.6附近有支撑 [3] - 股市持续走强可能使债市行情反复 建议短期保持观望 关注关键点位突破迹象和情绪企稳情况 [3] - 若债市延续修复 期限利差可能继续压缩 若仍有回调 期限利差可能小幅熊陡 [3]