业绩表现 - 2024年上半年净利润同比增长15.5%至17亿元人民币 主要因2023年上半年大额股息预扣税支出导致基数较低 [1] - 华晨宝马2024年上半年盈利同比下滑25%至82亿元 但净利润率保持在9.6%及每辆车盈利3.1万元的高位 好于最初预期 [1] - 本部业务由2023年上半年的2.03亿元营业利润转为2024年上半年的1.31亿元营业亏损 主要因金杯沈阳复产导致营运开支攀升 [1] 现金流与派息 - 中期常规派息金额超预期 但中长期维持高派息水平存在挑战 [1][2] - 2024年收到华晨宝马分红同比下降约50% [2] - 上半年因增资金杯沈阳和与TCL新设合资公司导致额外12亿元人民币现金流出 [2] 财务预测与估值 - 2025至2026年净利润预测分别上调2%至5%至29亿元和27亿元 [1] - 目标价由3港元上调至3.7港元 维持持有评级 [1]