市场交易活跃度 - 8月25日两市成交额突破3万亿元 创年内新高[2] - 沪指站上3800点 A股总市值突破百万亿元[2] 投资者结构变化 - A股投资者数量从2015年9910万户增长至2.4亿户 增幅约1.4倍[2][6] - 专业机构投资者持股市值占比从14.26%提升至18.46%[6] - 个人投资者持股市值占比从29.82%降至31.24%[6] - 外资持股市值从0.65万亿元（占比1.66%）增长至2.97万亿元（占比3.76%）[7] 机构投资者细分构成 - 公募基金持股市值占比7.44% 较2016年末提升3.64个百分点[6] - 保险机构持股市值占比3.57% 基本持平[6] - 私募基金持股市值占比2.36% 提升1.16个百分点[6] - 养老金持股市值占比1.80% 提升0.6个百分点[6] 投资风格转变 - 投资逻辑从炒作"壳资源""小市值"转向价值投资[3][5] - 投资偏好从传统行业转向半导体 人工智能等新兴成长行业[2][4] - 信息透明度提升使"内部消息"炒作降温[2][5] 行业轮动特征 - 2015年成交额前十行业包含证券 房地产开发 化学制品等传统领域[4] - 2015年涨幅居前行业包括动物保健 影视院线 游戏等[4] - 2025年成交额前十行业以半导体 软件开发 IT服务等科技行业为主[4] - 2025年涨幅居前行业包括地面兵装 小金属 通信设备等[4] 市场制度变革影响 - 注册制及科创板改革削减"壳资源"价值[5] - 机构投资者交易活跃度对市场风格影响显著[7] - 多类别投资主体共同塑造市场投资逻辑[7]