近期板块表现 - 白酒板块指数四个交易日上涨超4% [1] - 8月20日单日涨幅超2.5% [3] - 8月中旬开始显露复苏迹象 [3] 政策利好 - 国务院会议强调"持续激发消费潜力"并系统清理消费限制性措施 [4] - 政策表述为行业发展注入强心针并提振市场信心 [4] 季节性因素 - 中秋国庆旺季临近增强业绩提升预期 [4] - 大众宴席场景修复带动300元以下价位产品回暖 [6] 估值水平 - CS白酒板块PE回落至近10年4%分位数 [5] 行业基本面 - 行业处于主动去库存磨底期但动销压力逐步释放 [6] - 8月动销端环比降幅收窄 [6] - 头部企业展现较强经营韧性 [6] - 需求结构不同于上一轮调整期 [6] 企业治理 - 多家酒企落地长期分红规划和中期分红规划公告 [8] - 头部酒企以长期健康发展为主 [8] 机构观点 - 行业基本面筑底企稳并逐步进入良性修复阶段 [8] - 促消费政策对板块起到托底作用 [8] 后市展望 - 短期市场需求有望随中秋旺季稳步修复 [7] - 中长期行业持续向头部品牌集中趋势不变 [7] - 具备品牌优势的企业有望穿越周期 [7] - 白酒板块长期配置价值较高 [8]