美联储9月降息预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表鸽派演讲 市场对9月降息预期空前高涨 [1] - 若9月降息 距离上次2024年12月降息将间隔9个月 属于政策空窗期后的重启 [1] - 根据CME FedWatch工具 交易员预计9月降息25个基点概率达85% 较一周前75%明显上升 认为今年至少两次降息概率为83.9% [3] 历史降息周期美股表现 - 1970年以来美联储共11次在降息周期中暂停5-12个月后再次降息 [1] - 重启降息后1个月和3个月标普500指数平均分别下跌0.9%和1.3% 表现相对疲弱 [2] - 但重启降息后1年期内标普500指数10次上涨 平均涨幅达12.9% 中长期表现强劲 [2] - 历史数据显示6个月后平均回报4.4% 1年后中位数回报14.5% 正回报概率达90.9% [1][2] 市场预期与投资逻辑 - 市场焦点从"是否降息"转向"降息次数与节奏" 标志政策预期的重要转变 [2] - 分析师认为需要异常强劲的通胀报告才能改变9月降息轨迹 但目前出现可能性极低 [5] - 劳动力市场状况成为比通胀更令人担忧的因素 利率需调整至更接近中性水平平衡风险 [5] - 讨论焦点可能转向9月是否降息50个基点或10月政策动向 [5] 板块轮动与投资机会 - 若9月降息 股市涨势可能从大型科技股向外扩散 [5] - 降息推动投资者沿风险曲线追求更高回报 风险资产表现可能更好 [5] - 小盘股可能显著受益 因持有更多浮动利率债务对借贷成本变化敏感 罗素2000指数上周五飙升3.9%超越标普500的1.5% [6] - 成长股在低利率环境通常表现突出 但当前估值处于高位 若盈利未同步增长可能限制上行空间 [6]