美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔发出最强烈信号暗示最早9月降息 因就业市场下行风险上升且风险平衡转变 [1] - 利率掉期合约显示交易员计入年底前降息两次各25基点预期 第三次降息可能性很小 [1] - 期货交易员预计9月降息25基点概率约80% 并非板上钉钉 [2] 债券市场反应 - 2年期美债收益率下跌10基点至3.7% 接近8月初低点 短期与长期美债收益率差距扩至四年最高 [1] - 美债收益率未跌破本月早期低点 因投资者等待9月会议前就业与通胀数据 [2] - 债券投资者偏好短期美债 因预期政策宽松后反弹 但不愿持有长期美债因担忧通胀与赤字风险 [2] 经济数据与政策矛盾 - 核心PCE物价指数可能显示物价压力依然强劲 2/5/7年期美债拍卖将考验需求 [2] - 美联储平衡疲软劳动力市场与特朗普关税政策推升通胀的风险 [2] - 若经济或通胀数据超预期强劲 美债多头仍面临潜在抛售风险 [4] 长期通胀担忧 - 特朗普攻击美联储独立性引发担忧 过度降息可能加剧通胀并侵蚀美债长期价值 [3] - 短期美债收益率受鲍威尔支持保持低位 但长期美债反映对通胀加剧风险的忧虑 [3] - 若美联储在通胀未达目标时降息 市场可能显示通胀目标上升且不稳定的迹象 [4]