居民存款流向权益资产 - 理财产品规模增长低于去年同期 理财规模下降提速 表明居民存款正从理财产品向权益资产进行再配置 [3] - 7月居民存款减少1.1万亿元 结合A股市场近期表现 居民存款流向权益资产的概率较高 [3] - 行业主题ETF成为主要增量 截至8月15日 6月以来行业主题ETF净流入238亿元 是近期居民资金入市的重要渠道 [3] 公募固收+产品表现与规模 - 公募固收+产品超九成实现盈利 截至8月21日近一年平均回报达8.68% [4] - 公募固收+产品规模显著增长 截至二季度末今年以来增幅达16% [4] - 渠道需求增长非常显著 全行业都在推固收+产品 [5] 资产配置策略演变 - 传统固收+基金侧重自下而上选股 对大类资产配置重视程度较低 [6] - 资产配置型固收+基金重视自上而下的大类资产配置和客户持有体验 [6] - 基于估值-盈利框架 叠加现金流因子和动量因子构建备选池 对核心资产进行深度筛选 [6] 权益资产配置方向 - 业绩居前的固收+产品分为两类 股票+转债双轮驱动且重仓医药、有色、TMT方向 或转债仓位不高但集中暴露港股标的或银行板块 [6] - 消费板块中新兴消费、食品饮料、家电等行业受基金经理看好 [7] - 医药生物板块中36.8%基金经理看好创新药 TMT板块中33.45%基金经理看好人工智能方向 [7] 资金流入预期与行为 - 基金回本后若出现5%以上回撤且回撤后一个月内净值创新高 后续两个季度将出现明显超额净申购行为 [5] - 后续基金批量回本后若出现回调行情然后继续新高 更多增量资金值得期待 [5]