市场行情判断 - 当前市场或处于牛市行情前半段 牛市持续时间多数在2年以上 万得全A累计涨幅明显高于50% [2][3] - 行情启动前经历3年左右调整 估值调整幅度较大 从时间和空间看牛市大概率延续 [3] - 无风险利率下行和风险偏好上行带动的流动性因素是主要驱动力 [3] - 中国经济处于旧动能筑底、新动能孕育的大拐点 地产和地方政府债务风险已可控 [3] - 市场成交量逐步放大 指数上涨速度较前期提高 市场仍在上涨趋势中 [4] 市场驱动因素 - 核心因素是资金风险偏好提升和场内活跃流动性增加 宏观叙事偏暖和微观亮点出现是主要原因 [4] - 需关注四方面因素：国内政策发力程度和传导效果 人工智能等领域技术突破 美国财政货币政策 中美谈判变化 [4] - 市场缺赚钱效应 场外资金量巨大 房地产市场无法吸纳足够资金 [5] - 2024年9月以来市场呈现中小盘跑赢大盘、成长股跑赢价值股特征 风格以成长为主 [5] 私募仓位变化 - 股票私募加仓意愿显著增强 截至8月15日股票私募仓位指数为74.86% 连续第二周上行 [7] - 百亿级私募仓位指数为82.29% 较前一周大增8.16个百分点 创年内单周最大加仓幅度 [7] 行业配置方向 - 重点布局科技、消费、生物医药等方向 [1] - 科技成长领域有中期发展趋势明显的投资机会 内需消费领域业绩弹性较强 [8] - 具体看好信息通讯、生物医药、军工板块和部分新能源 [9] - AI是未来五年规模最大、确定性最强的投资机会 中国将重现美国AI发展景象 [9] 投资策略调整 - 进行适度分散化配置 目前仓位为七八成 [8] - 将AI仓位由上游算力端向下游云和应用端迁移 仓位维持在八九成 [8] - 关注产业层面技术突破和上市公司业绩兑现 [8] - 后续留意消费、周期等低位板块机会 [9]