核心财务表现 - 2025年中报营业总收入15.88亿元 同比下降11.81% 归母净利润4930.42万元 同比下降65.28% [1] - 第二季度营业总收入8.03亿元 同比下降14.36% 归母净利润-874.59万元 同比下降110.41% [1] - 毛利率41.71% 同比下降9.73个百分点 净利率5.31% 同比下降46.07个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.17亿元 同比下降16.47% [1] - 每股收益0.04元 同比下降65.38% [1] - 三费占营收比24.41% 同比下降11.29个百分点 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.02元 同比下降93.59% [1] - 应收账款5.61亿元 同比增长27.06% [1] - 货币资金6.66亿元 同比下降8.61% [1] 重大变动项目说明 - 应收款项增长92.6% 因应收账款增加 [3] - 短期借款增长47.23% 因新增信用借款 [3] - 预收款项增长846.24% 因预收商品款项增加 [3] - 营业外支出激增31905.46% 因支付垄断罚款6919.24万元 [6] - 经营活动现金流净额下降93.6% 因应收账款增加及支付罚款 [4] 资本结构与负债 - 有息负债7.32亿元 同比下降3.98% [1] - 一年内到期非流动负债激增4590.63% 因一年内长期借款增加 [3] - 租赁负债下降74.9% 因长期租赁合同减少 [4] 投资与融资活动 - 投资收益增长136.94% 因参股公司分红 [4] - 筹资活动现金流净额增长114.54% 因归还借款减少 [4] - 投资活动现金流净额增长38.27% 因固定资产支出减少 [4] 业务评价与风险提示 - 近10年ROIC中位数4.02% 2024年净利率6.48% 投资回报能力一般 [7] - 应收账款/利润比达420.33% 货币资金/流动负债比98.29% [8] - 业绩主要依赖研发及营销驱动 需关注商业模式可持续性 [7] 机构持仓情况 - 中加科鑫混合A新进持仓3.28万股 基金规模0.47亿元 [8] - 中加紫金灵活配置混合A新进持仓3.12万股 [8]