铜关税政策影响 - 美国自8月1日起对半成品铜及铜密集型衍生产品加征50%关税 导致全球铜铝市场波动加剧 [1] - 关税政策直接冲击美国本土铜加工企业 进口原料加工后再出口成本显著上升 部分企业考虑产能转移至海外或回流本土 [1] - 政策限制美国高质量废铜内销比例 2027年起25% 逐年递增至2029年40% 压缩加工企业原料获取灵活性 [1] 铜市场供需格局 - 中国上半年"抢装"新能源项目透支部分需求 叠加美国关税政策引发市场对铜价下行担忧 [2] - 铜矿资源紧张格局未改 智利国家铜业下调产量指引 全球对铜矿资源争夺加剧 [2] - 若美国经济"软着陆"与政策托底效应显现 铜价或维持易涨难跌态势 [2] 企业表现与产能 - 洛阳钼业2025年上半年净利润同比大增60.07% 铜产量同比增长12.68% [2] - 公司在刚果(金)铜钴矿区产能持续释放 年产铜能力超65万吨 [2] - 洛阳钼业巴西铌磷矿运营稳健 上半年铌产量同比增2.94% 磷肥产量达58.26万吨 [3] 铝市场状况 - 铝市呈现供需弱平衡特征 美国未对精炼铝加征关税 但本土铝加工企业受成本压力影响部分产品价格上调 [3] - 国内铝锭库存累增不流畅 主因铸锭量提升与部分终端提前备货 [3] - 沪铝价格在20700元/吨附近震荡 短期需求预期偏弱 但中期受低库存与政策预期支撑 [3] 氧化铝市场 - 氧化铝市场延续过剩格局 铝土矿供应扰动频发 但进口矿补充缓和紧张情绪 [3] - 氧化铝产能过剩未改 现货价格持平 低估值限制深跌空间 [3] 宏观政策影响 - 特朗普政府施压美联储降息 市场对9月降息预期概率维持在80%以上 [3] - 若降息落地 美元走弱或为铝价提供短期上行动力 [3] - 铝市核心矛盾在于"金九银十"传统旺季需求能否兑现以及海外库存变化 [3] 行业整体展望 - 铜产业链加速调整 资源型企业韧性凸显 铝市需等待需求端实质性改善信号 [4] - 行业需密切关注宏观政策转向与供需边际变化以应对新一轮周期挑战 [4]