杰克逊霍尔央行年会与美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表主题演讲 释放强烈鸽派信号 推动美股三大指数集体飙升 其中道琼斯工业平均指数单日上涨846.24点（+1.89%） 纳斯达克综合指数上涨396.22点（+1.88%） 标普500指数上涨96.74点（+1.52%）[1][2] - 市场对美联储9月降息概率预期突破90% 主要因鲍威尔宣布放弃实施五年的平均通胀目标制 转向更灵活的通胀目标框架 新框架将更注重当前通胀数据的即时表现 而非长期平均值[1][6][8] 美联储货币政策框架演变 - 2020年8月美联储推出"平均通胀目标制" 允许通胀率在一段时间内适度超过2%目标 只要长期平均水平维持在2%附近即可 例如当核心PCE物价指数在2021年4月起连续突破3%-5%时 美联储仍按兵不动 理由是2018-2020年通胀长期低于2%[4] - 这种政策滞后导致通胀持续发酵 最终迫使美联储在2022年3月启动加息 在15个月内将利率从0-0.25%区间暴力拉升至5.25%-5.5%[5] - 鲍威尔在本次演讲中罕见承认此前货币政策框架局限性 宣布启动重大调整 被视为对其任期政策失误的"纠偏"[2] 政策调整对市场与经济的影响 - 新框架消除了历史高通胀数据的包袱 使美联储能更及时根据当前经济数据调整政策 市场普遍预期9月会议降息25个基点已成定局 甚至存在直接下调50个基点的可能性[8] - 若美国正式进入降息通道 全球流动性环境有望改善 新兴市场资本外流压力或将缓解 同时美元指数走弱可能提振大宗商品价格[8] - 政策调整时机与特朗普施压节奏存在微妙重合 引发市场对政治考量的猜测 尽管美联储强调政策独立性[10]