核心财务表现 - 2025年中报营业总收入368.06亿元，同比下降18.6%，主要受钢材销售量及销售价格降低影响 [1][5] - 归母净利润1252.58万元，同比大幅上升101.29%，扭转上年同期亏损9.68亿元局面 [1] - 第二季度单季度营业总收入175.51亿元，同比下降21.6%，归母净利润2694.07万元，同比上升108.15% [1] - 毛利率6.02%，同比增幅222.41%，净利率0.58%，同比增幅124.59% [1] - 每股收益0.0元，同比增101.32%，每股经营性现金流0.26元，同比增88.31% [1] 成本费用结构 - 三费总额8.36亿元，占营收比2.27%，同比增24.78% [1] - 销售费用同比增20.14%，主因一季度集中发放上年度职工薪酬及出口费用增加 [6] - 财务费用同比增3.61%，受汇兑损益变化影响 [7] - 研发费用同比降28.88%，因新产品试制成本降低 [8] - 营业成本同比降22.04%，受钢材销售量及原材料采购价格降低影响 [6] 资产负债变动 - 货币资金60.61亿元，同比微降2.56% [1] - 应收账款12.35亿元，同比大幅增加152.75%，主因对宝武渠道公司销售政策调整及出口增长 [1][2] - 有息负债120.15亿元，同比略增1.54% [1] - 每股净资产1.75元，同比减6.64% [1] - 租赁负债同比激增874.1%，因租赁到期续租 [3] - 库存股同比增66.47%，因公司回购股票 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增88.31%，因销售商品收到现金减少35.43亿元，购买商品支付现金减少50.82亿元 [8] - 投资活动现金流净额同比增61.12%，因新旧动能转换项目竣工导致工程投资减少 [8] - 货币资金/流动负债比例为23.8%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.83% [11] 特殊项目说明 - 衍生金融资产新增铁矿石套期保值浮盈 [1] - 应收款项融资同比增69.2%，因票据融资金额增加 [2] - 其他综合收益同比降54.35%，因其他权益工具投资公允价值变动 [4] - 专项储备同比增47.42%，因拟列支安全费用项目未结算 [5] 业务评价与预期 - 公司近10年中位数ROIC为3.64%，2024年ROIC为-5.19% [9] - 上市以来20份年报中亏损5次 [9] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.51亿元，每股收益均值0.01元 [11]