美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话为9月降息打开大门 提及基线前景和风险平衡的变化可能需要调整政策立场 [3] - 市场对9月降息的押注概率从65%跳升至85% 两年期美债收益率当场下跌7个基点 10年期国债收益率跌至4.27% [3] - 讲话后美股三大指数直接飙升超1% 纳斯达克指数更是涨超2% [1] 经济基本面分析 - 就业市场虽接近充分就业 但供需两端均在放缓 存在下行风险 当前状态被描述为异常平衡 [3] - 新实施的钢铁、铝关税已开始推高消费价格 尽管被美联储视为一次性冲击 但短期通胀压力确实上升 [3] - 未来降息节奏可能放缓 美联储政策框架已进行调整 删除了平均通胀目标制 就业决策不再紧盯最大就业缺口 [4] 投资策略重点 - 投资者需密切关注就业数据 若失业率突然上升则降息概率更高 [5] - 通胀数据不容忽视 尤其需关注关税带来的价格上涨是否会持续 [5] - 美联储政策框架调整后决策将更灵活 投资者应跟随数据调整预期 而非固守单一预期 [5] 市场情绪与操作 - 当前市场情绪亢奋 美股大涨需甄别有多少是经济基本面支撑 多少是情绪驱动 [5] - 建议持有美股或相关基金的投资者可借此涨势调整至更均衡的仓位 新进投资者不宜追高 应等待后续数据落地寻找稳妥机会 [5]