美联储政策转向信号 - 美联储主席鲍威尔为最早下月会议降息打开大门 强调劳动力市场可能出现更剧烈放缓的前景可能减轻关税推高通胀的担忧 [1] - 鲍威尔指出风险平衡正在发生变化 源于劳动力供需两端显著放缓 可能导致裁员激增和失业率攀升 [1] - 当前仍具限制性的利率立场与新风险结合可能需要调整政策立场 [4] 通胀与关税影响评估 - 关税对消费价格的影响已清晰可见且将持续累积 但美联储对关税导致商品价格上涨影响相对短暂表现出更大信心 [2] - 关税驱动的成本上涨可能引发更持久通胀问题 但鉴于劳动力市场不特别紧张且下行风险上升 这种情况不太可能发生 [2] - 美联储强调不会允许价格水平一次性上涨演变为持续性通胀问题 将高度关注稳定通胀预期 [2] 市场反应与降息预期 - 交易员将9月降息可能性从75%提升至超过90% 鲍威尔讲话引发美股三大股指均涨超1% 道琼斯指数创历史新高 [5] - 美元指数跌至98下方日内跌超0.7% 现货黄金突破3370美元/盎司涨超1% 非美货币集体上涨 [5] - 华尔街分析认为9月降息大门已开启 可能后续在10月及12月继续行动 推动力主要来自劳动力市场疲软而非关税 [7] 政策决策框架 - 美联储决策始终由数据驱动 基于对经济前景和风险平衡的评估 不会预设路径 [8] - 货币政策限制性较去年已减弱1个百分点 使美联储在调整政策时能够谨慎行事 [3] - 鲍威尔表现出对解读数据开放态度 不会将通胀预期风险置于已知增长风险之上 [8]