公司业绩表现 - 沃尔玛第二季度营收1774亿美元 高于分析师预期的1761.6亿美元 [1] - 调整后每股收益0.68美元 不及预期的0.74美元 为三年来首次弱于预期 [1] - 公司上调全年销售指引至增长3.75%-4.75% 高于此前3%-4%的预期 [1] - 调整后每股收益预期区间上调至2.52-2.62美元 此前为2.50-2.60美元 [1] 关税影响分析 - 沃尔玛库存受关税推升 将在今夏提高部分进口商品价格以抵消关税成本 [2] - 公司每周成本持续上升 受关税影响的成本正在继续上升 [2] - 家得宝表示关税政策导致某些产品价格上涨 部分进口商品关税税率明显高于5月份水平 [2] - 高盛研报显示截至6月美国消费者已承担22%关税成本 预计10月将升至67% [1] 行业价格传导机制 - 近三分之一美国企业计划在六个月内提高价格 反映企业倾向转嫁进口成本给消费者 [2] - 家得宝本季度略微减少部分园艺产品促销力度以缓解关税压力 [2] - 沃尔玛通过加快海外进口和增加限时折扣数量来保持低价 [2] 劳动力市场状况 - 美国初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人 为5月底以来最大增幅 [3] - 美国劳动力市场陷入低裁员疲弱招聘境地 招聘几乎放缓至零 [3] - 劳动力参与率下降 职位空缺减少 失业率或低估真实失业水平 [3] - 预计下半年美国失业率易上难下 高位区间或在4.5%左右 [3] 宏观经济影响 - 关税对投资的短期冲击大于消费 企业资本开支意愿持续走弱 [4] - 新增就业人数放缓和关税的通胀效应可能压抑美国居民实际收入和消费 [4] - 美国加权平均关税税率已升至约18.3% 居民预防性储蓄需求压制消费倾向 [4]