核心业绩表现 - 2025财年净销售额143.26亿美元同比下滑8% [1] - 净利润同比暴跌390%从盈利3.9亿美元转为亏损11.33亿美元 [1] - 股价从2022年初374.2美元跌至87.72美元 [1] 品类业绩分析 - 皮肤护理业务营收同比下滑12% 头皮护理业务下滑10% [2] - 彩妆业务下跌6% 香水品类实现微增 [2] - 彩妆和香水业务由盈转亏 皮肤护理业务营业利润下滑22% [2] - Estée Lauder和La Mer两大核心品牌表现疲软 [2] - The Ordinary保持中个位数增长 [2] 地区市场表现 - EMEA地区下滑12% 美洲地区下滑4% 亚洲/太平洋地区下滑7% [3] - 中国内地市场下半年呈现回暖迹象 [3] - 亚洲旅游零售业务疲软 中国消费者出国消费热情降温 [2] 战略调整措施 - 启动80年来最大规模运营变革 全球裁员约7000个岗位 [4] - 已净裁员超3200个岗位 [4] - 中国大陆将作为独立地区进行业绩列报 [1] - 通过外部招聘聘任新研发负责人 [3] - 目标2026财年创新产品销售额占比回升至25%以上 [3] 行业趋势变化 - 中国高端美妆市场规模从2578亿元缩水至2364亿元 [3] - 2021-2024年中国高端美妆复合增长率下滑3% [3] - 消费者转向性价比更高、功效明确、成分安全的品牌 [3] - 新兴品牌通过创新产品和营销策略抢占市场份额 [3] 香水业务表现 - 香水品类成为唯一未下滑的品类 [5] - Le Labo贡献两位数增长 KILIAN PARIS表现积极 [5] - 中国香水市场渗透率仅5% 远低于欧美40%水平 [5] - 预计2021-2026年中国香水香氛市场规模年复合增长率达21.78% [5] - 香奈儿2025年Q1在天猫香水市场份额达13% [7] 财务展望 - 预计2026财年净销售额增长2%至5% [4] - 有机净销售额增长0%至3% [4] - 调整后每股收益1.90至2.10美元 同比增幅26%至39% [4] 风险因素 - 滑石粉诉讼和解协议产生1.59亿美元支出 [2] - 国际高端品牌占据市场主导地位 [7] - 消费者偏好快速转变可能造成业绩波动 [7]