核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降2.91%至58.11亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降21.72%至9.20亿元，主要受煤炭价格下行及电力市场竞争加剧影响 [2] - 煤炭行业供需格局宽松，动力煤价格整体呈下降趋势；电力行业受新能源装机占比提升挤压，火电发电量同比下降2.4% [3][4][5] - 公司持续推进煤电一体化战略，在建电力项目投资大幅增长67.74%，新能源项目利辛风电已开工建设 [6][9][14] 财务表现 - 营业收入58.11亿元，同比减少2.91%；营业成本35.83亿元，同比增长2.71% [2] - 利润总额14.01亿元，同比下降20.39%；归母净利润9.20亿元，同比下降21.72% [2] - 经营活动现金流量净额16.27亿元，同比下降7.32%；加权平均净资产收益率5.76%，减少2.66个百分点 [2] - 货币资金29.95亿元，较年初增长30.98%；在建工程39.66亿元，较年初增长67.74% [9] 业务运营 - 煤炭产能2350万吨/年，拥有5对生产矿井，资源储量88.36亿吨，约占安徽省四大煤企总资源量40% [6][7] - 控股及参股电厂总装机容量超5000MW，煤炭自用比例约50%，煤电协同优势显著 [6][7] - 上半年商品煤产量1003.51万吨，同比增长3.63%；上网电量62.78亿千瓦时，同比增幅44.22% [7] 行业环境 - 全国1-6月规模以上火电发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；新能源发电量占比26.0%，同比提升4.4个百分点 [4][5] - 动力煤价格重心震荡下行，夏季用电高峰支撑有限；火电装机占比降至40.4%，较2024年底下降2.7个百分点 [3][5] - 预计2025年全社会用电量同比增长5%-6%，华东区域部分电网高峰时段可能存在供需偏紧 [5] 战略发展 - 在建煤电项目包括上饶电厂(2×1000MW)、滁州电厂(2×660MW)、六安电厂(2×660MW)，均按计划推进 [6][14] - 利辛一期10万千瓦风电项目动态投资6.68亿元，已完成基础施工过半，预计2025年底并网发电 [14] - 通过"存量提效、增量转型"策略，加速构建煤炭、煤电、新能源一体化发展格局 [7] 公司治理 - 报告期内完成董事会及管理层换届，新任董事9人及经理层人员9人 [15] - 存在多起重大诉讼案件，其中与安徽刘庄置业诉讼金额3.94亿元已获终审胜诉 [17][19] - 关联交易总额19.38亿元，主要与同一实际控制人下属企业发生工矿产品购销及服务往来 [20]