民生证券给予恒源煤电推荐评级，2025年半年报点评：量价双降业绩承压，剥离亏损低效资产

财务表现 - 25Q2同环比盈转亏期间费率增长明显 [2] - 25Q2商品煤产销环比增长 [2] - 25H1电力业务权益净利润同比增厚 [2] 业务运营 - 煤炭业务毛利率下滑 [2] - 剥离亏损电力资产 [2] 行业与展望 - 焦煤价格反弹下半年公司业绩有望好转 [2]