演讲核心内容 - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年度峰会上发表题为“经济展望与框架评估”的演讲，阐述其对宏观状况的看法并讨论美联储的长期政策目标[3] - 此次演讲是鲍威尔任期内最后一次在杰克逊霍尔讲话，将塑造美联储未来并成为其政治遗产的关键部分[2] - 演讲内容将涵盖政策路径规划、维护美联储独立性以及政策框架修改三大方面[6][8] 政策路径预期 - 市场预计鲍威尔将为9月份降息做铺垫，高盛经济学家David Mericle认为鲍威尔应会向市场明确表示可能支持降息，但不会果断发出信号[4][5] - 根据芝加哥商品交易所集团“美联储观察”工具，交易员定价美联储9月降息可能性为75%，预计年底前至少有两次25个基点的降息[11] - 7月会议纪要显示大多数FOMC成员认为通胀是更大担忧，堪萨斯城联储主席施密德表示尚未完全信服9月应降息，仅理事沃勒和鲍曼公开赞成下月行动[5] 美联储独立性维护 - 鲍威尔面临来自美国总统特朗普的持续攻击，包括对美联储总部重建项目的抨击以及对理事库克的抵押贷款欺诈指控[7][8] - 鲍威尔上月曾表示拥有独立央行对公众大有裨益，应继续并得到尊重，安联贸易经济学家Dan North预计其将借机强调央行必须保持独立[8] 政策框架修改 - 预计美联储将放弃“平均通胀目标制”，该政策原意为在通胀低于2%时容忍未来略高于2%进行补偿，但通胀曾达40多年最高水平[9] - 鲍威尔5月演讲已暗示重新考虑通胀未达标措辞，德意志银行经济学家Matthew Luzzetti预计演讲将呼吁撤销2020年修改并恢复“先发制人”作用[9] - 鲍威尔指出未来通胀可能比2010年代更具波动性，美国可能进入更频繁持久的供应冲击时期[10] 劳动力市场与通胀看法 - 7月非农就业数据爆冷，5月和6月增幅被下修更弱，但多位决策者用“稳固”形容劳动力市场，认为降息紧迫性不大[5] - 关键关注点包括鲍威尔如何描述劳动力市场及其对特朗普关税通胀传导效应的看法[5] 市场影响与黄金走势 - 投资者将密切审视鲍威尔讲话以寻找降息路径新线索，KCM Trade分析师称若信息被解读为鸽派转变，美元可能崩溃而黄金走高[12] - 技术面显示黄金风险偏向下行，14日相对强弱指数在50水平下方走低，21日简单移动平均线收于50日移动平均线下方形成死叉[12] - 黄金空头需带动金价跌破100日移动平均线3314美元开启下跌趋势，买家需攻克3350美元阻力位才能消除看跌倾向[12][13]