股市表现与资金流向 - A股市场市值历史性突破百万亿大关 上证指数创近十年新高 呈现慢牛启航态势 [1] - 股市单日成交额超过2万亿元 市场情绪高涨 资金风险偏好上升 [1] - 投资者从稳健型资产转向高风险高收益权益类资产 债市面临资金抽水效应 [1] 债市调整与结构性影响 - 债市遭遇回调 30年期国债期货创数月最大跌幅 收益率曲线显著上移 [1] - 超长期国债因久期较长对利率变化敏感 受结构性调整影响最明显 [2] - 债市调整源于市场风险定价模型重置 非信用风险变化 属典型被错杀 [2] 股债市场关系分析 - 股债走势背离体现风险偏好切换特征 股市上涨反映政策红利和经济回稳预期 [1] - 股市吸金效应动摇债市低利率基础 债券价格受压制 [2] - 股市慢牛利于经济转型发展 债市稳定是经济稳健运行基石 二者为宏观经济一体两面 [2] 债市基本面支撑因素 - 产需两端经济指标趋弱 温和复苏需低利率环境支撑债市表现 [3] - 经济数据波动受短期天气扰动和产能治理影响 未改变企稳向好趋势 [3] - 货币政策持续宽松 央行落实适度宽松政策 保持流动性充裕 [3] 债市资金与供给环境 - 央行可能调降政策利率引导融资成本下降 释放充足流动性 [3] - 国债收益率持续上升或触发央行重启国债买入操作 稳定债券价格 [3] - 政府债券净发行高峰已过 供给压力减轻 债市从供给利空转为需求利好 [4] 债券资产配置价值 - 债券作为避险资产具有稳定收益和低风险特性 吸引力强大 [4] - 银行保险理财等机构对稳定票息收入有刚性需求 债券满足安全性与收益性双重需求 [4] - 个人投资者寻求多元化资产配置 债市提供再平衡投资渠道 [4]