美联储7月货币政策会议纪要核心观点 - 多数美联储官员认为美国通胀风险相对就业市场更值得担忧，主流观点认为通胀上行风险是更严峻的一方[1] - 7月货币政策会议连续第五次维持利率不变，投票结果为9票赞成、2票反对，这是自1993年末以来首次出现两名美联储理事对利率决议持反对立场的情况[1] - 高级投资顾问解读认为会议纪要核心信息是通胀上行风险已超过就业市场疲软风险，政策取向上明显偏鹰，短期内削弱了市场对美联储降息的预期[1] 8月以来市场降息预期的调整 - 8月1日美国非农就业数据大幅低于预期，市场对美联储尽快降息的预期快速走高，随后因7月PPI等指标意外飙升，降息预期又有所收紧[2] - 8月11日至8月15日美国发布三大重要通胀数据，除7月整体CPI略低于预期外，核心CPI、PPI和进口价格指数均显示通胀压力，密歇根大学通胀预期再次反弹[2] - 8月21日FedWatch数据显示，市场押注美联储9月降息25个基点的概率为81.2%，较一周前的92.1%水平有所下降，押注不降息的概率为18.8%[2] 对9月货币政策的前瞻分析 - 结合当前美国经济数据和市场预期分析，9月份美联储大概率会进行降息操作，且降息25个基点的可能性较大[2] - 预计通胀数据不会成为阻止美联储降息的关键因素[2]