市场观点分歧 - 上证指数站上3700点且为突破3800点蓄力，“慢牛”行情成为机构共识，券商认为行情起码再延续一两年 [2] - 散户期待值明显偏低，社交平台上“这轮牛市什么时候结束”成为讨论焦点，有人认为4000点是牛市起点，也有人认为是终点 [2][4] - 部分此前作出保守判断的券商调高预期，如东兴证券在中期策略里提出3400点是行情新起点，A股将步入中长期慢牛，市场短期有望剑指4000点 [4] 机构对牛市持续性的判断 - 招商证券首席策略分析师张夏提出五年周期论，年份“逢4逢9”是指数底部区域，如1999年、2004年、2009年、2014年、2019年及2024年，万得全A指数均在底部区间 [3] - 底部之后指数在两年半至3年时间里创下高点，推测2027年之前指数都不会太差，还是上行趋势 [3] - 机构看好A股长期机会，认为“慢牛”行情持续时间至少要到2027年 [3] 散户投资行为与情绪 - 过去几年熊市糟糕记忆导致投资者焦虑，市场涨一点就跑，跑了之后发现市场继续走强又追回来，反复操作 [3] - 投资者焦虑直接解决方案是知道市场顶部在哪里，但很难精准预测牛市顶部 [3] - 投资者担忧行情涨得太凶猛不断创新高，牛市很快结束，或板块轮动太快个股价格已高，一不小心被套 [4] - 部分投资者因2021年3700点开始下跌经历，犹豫是否清仓 [4] 本轮牛市驱动逻辑 - 华西证券分析师李立峰认为，中长期“慢牛”由制度改革、资金结构优化和经济动能转换共同驱动 [6] - 招商证券张夏认为，本轮牛市进入第二阶段基于全新逻辑链，中国经济进入低增长低波动时代，企业盈利更倾向于红利分配而非扩大再生产，使中国股市具备长期持有价值，行情由上市公司内在价值驱动 [6] - 国信证券分析师王开复盘美股、印度股市、日股趋势性长牛，提出共性特征在于居民股票资产持有周期长、交易换手低，同时企业通过稳定分红+注销式回购向市场注入资金长期高于IPO、定增与并购重组的融资加和，使市场由“净融资”转为“净回馈” [7] - 股市长牛驱动因素多方面，不能仅仅归结于经济增速，成熟市场即使经济增速不高，通过企业盈利改善、宽松货币政策、公司治理改革及全球经济环境利好也能支撑长期上涨 [7] 资金面支撑因素 - 华西证券李立峰认为，当前居民存款搬家仍处于早期阶段，一旦资本市场活力激发，会产生居民存款搬家现象，促进“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应 [7] - 申万宏源分析师韦春泽认为，居民存款搬家正在萌芽但尚未全面加速，2021年以来房地产收益率转负，居民资金迁出，但由于缺乏中高风险和收益资产，只能向低风险低收益资产迁移 [8] - 东兴证券研报认为，居民存款搬家空间仍然十分巨大，经济未来进入新一轮复苏周期时间节点可能不会太远，同时资本市场制度性红利不断显现，上市公司质量稳步提升，新质生产力含量不断提升，市场有望出现业绩与指数共振的中长期趋势 [8]