市场热度持续性分析 - A股融资余额近期上升但占市值比例仍处于较低水平 [1] - 银行存款余额持续强劲增长表明更多存款可能随股市上涨而流入股市 [1] - A股交易量按年增长80%且融资余额大幅上升 [1] - 历史上A股表现与交易量高度相关 高交易量可能吸引更多机会投资者加入 [1] 估值与市场表现比较 - 与其他主要地区相比A股估值并不高 [1] - 8月沪深300指数上涨4% 恒生指数上涨2% [1] - H股风险回报吸引力减弱 因市场由机构驱动且受每股收益预测下修影响 [1] - HIBOR上升及Deepseek新模型推出延迟可能导致H股短期盘整 [1] 股价与基本面偏离特征 - A股股价偏离基本面可能持续较长时间（2014至15年长达12个月） [2] - H股股价偏离通常仅持续两至三个月 [2] - A股走强时散户参与度通常增加 上行潜力更大 [2] - AH溢价可能从当前水平再次走阔 [2] 潜在趋势逆转因素 - 监管干预可能性较低 因融资余额占市值比例仍低且沪深300年初至今仅上涨8% [2] - 海外市场大幅回撤对香港股票影响大于A股 [2] - 预计美国股市年底走低但短期内不会大幅回调 [2] - 10月政策支持可能提供经济底线支撑 但时点距当前尚有数月 [2] 宏观与盈利环境 - 近期宏观数据及政策支援（育儿补贴和反内卷）相对平淡 [1] - 市场盈利预期已下修 历来对股票表现不利 [1] - 零售资金流入成为股市上涨驱动因素之一 [1]