股市上涨背景 - 7月居民存款减少1.11万亿元 同比多减0.78万亿元[3] - 非银行存款新增2.1万亿元 代表证券及基金投资热情升温[3] - 上证指数突破去年救市以来新高 推土机式上涨[3] 经济指标与股市背离 - 二季度CPI、PPI、PMI及新增信贷数据表现不佳 经济动力指标下滑[4] - 经济环境未明显上升但股市创新高 体现资本市场先行性[4][24] 经济增长动力切换 - 中国经济从土地财政转向股权财政 未来十年核心增长动力切换[9] - AI取代基建和房地产成为新经济推动力 货币供应和银行贷款模式改变[9][13][15] AI经济对货币供应影响 - AI初期需大量资本投入研发及基础设施 带动产业投资但货币需求增长温和[10] - 阿里计划三年投入3800亿于云计算及AI硬件 腾讯投资1000亿加码算力基础设施[11] - 基建和房地产通过国债发行、信贷投放及低利率显著增加货币供应量[13] 银行贷款结构变化 - AI企业贷款集中于研发、设备及人才 银行审批严格且债权融资较少[14][15] - 科技领域贷款增量占比升至七成 替代房地产和基建主导格局[15] - 基建和房地产项目获政策引导及财政支持 银行放贷宽松[17] 投资策略对比 - 大盘指数基金年化收益约9% 需克服人性弱点并长期持有[18] - 行业指数基金收益取决于行业周期 需判断政策红利及技术突破[20] - 个股投资需专业分析能力 腾讯AI应用推动游戏收入增17%（本土）及35%（国际）[21] - 个股收益率分化极端 近十年仅30%个股跑赢大盘[21] 收益数据对比 - 腾讯收益率达189% 人工智能ETF基金收益107% 沪深300指数收益21%[21] - 个股波动风险显著 海螺水泥2020年下跌超60%[21] 经济转型核心逻辑 - 中国经济从钢筋水泥转向数据算力 创新驱动阶段考验认知迭代[24][26] - 科技为发动机 股权为新航道 时代红利属于把握趋势者[26]