核心财务表现 - 2025年上半年收入138.76亿元 同比增长204.4% [1] - 毛利97.61亿元 同比增长234.4% 毛利率70.3%较同期提升6.3个百分点 [1][7] - 净利润46.82亿元 同比增长385.6% 净利润率33.7%提升12.5个百分点 [2][7] - 上半年利润规模已超越2024年全年 [1][2] 产品与产能 - 毛绒品类月产能达3000万只 单月产能接近2024年全年水平 [1] - 毛绒产品收入61.39亿元 同比增长1276.2% 占总收入14.2% [7] - 7-8月产量较一季度增长超10倍 毛绒品类超越手办成为主力产品 [1] - 五大IP收入超10亿元 The Monsters家族销售额占比达35% [7] 全球化布局 - 全球571家门店分布：中国443家/亚太69家/美洲41家/欧洲18家 [7] - 收入区域占比：中国59.7%/亚太20.6%/美洲16.3%/欧洲3.4% [7] - 海外收入55.9亿元 同比增长439.6% 门店平均收入增长99.3% [10] - 海外门店达140家 计划年底突破200家 每周新增3家门店 [10] 区域拓展策略 - 中国区营收82.8亿元 同比增长135% 线下零售超44亿元 [10] - 国内门店净增长不超过10家 重点提升单店运营效率 [10] - 海外旗舰店规模创新高：泰国曼谷店766平方米 德国首店排队6小时 [10] - 重点布局巴黎/米兰等核心城市 探索中东/中欧/中南美新兴市场 [10][11] IP战略与管理 - Labubu通过明星效应成为世界级IP 带动品牌全球化 [1][14] - 坚持平台化IP运营策略 避免单一IP依赖风险 [14] - Molly IP运营超20年 2019年贡献27%收入 当前维持在15%左右 [14] - 通过多元化IP矩阵开发 激发持续购买欲望 [15] 同业对标与市值 - 毛利率达70.3% 与爱马仕持平 高于LVMH集团67.0% [2] - 市值突破4200亿港元 超越万代南梦宫1880亿港元/三丽鸥1030亿港元 [4] - 对比迪士尼1.63万亿港元市值 IP商业化仍具成长空间 [4]