核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.58亿元同比下降1.64% 归母净利润8844.26万元同比上升7.77% [1] - 第二季度营业总收入10.24亿元同比上升3.24% 但归母净利润6099.82万元同比下降1.79% [1] - 扣非净利润8815.39万元同比显著增长19.54% 显示主营业务盈利改善 [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.52%同比下降1.53个百分点 净利率5.18%同比提升6.71% [1] - 三费占营收比8.98%同比下降6.5% 成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.1元同比增长11.11% 每股净资产3.43元增长3.19% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.68亿元同比下降10.56% 应收账款4.29亿元基本持平 [1] - 有息负债13.27亿元大幅减少19.33% 融资结构优化 [1] - 长期借款减少23.02% 财务费用下降31.33% 融资成本降低 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.16元同比下降9.93% [1] - 经营活动现金流净额下降因天然气业务工程建设收款减少 [3] - 投资活动现金流净额改善16.9% 因购建固定资产支出减少 [3] 运营动态分析 - 存货增长7.26% 因原材料采购增加 [3] - 合同负债下降37.65% 因预收天然气销售款结转收入 [3] - 研发费用大幅增长31.23% 公司加大研发投入 [3] - 投资收益增长48.12% 参股公司收益增加 [3] 历史业绩评估 - 2024年ROIC为4.34% 净利率3.29% 资本回报率偏弱 [4] - 近10年中位数ROIC为5.22% 2016年最低达-7.78% [4] - 上市28份年报中出现2次亏损 生意模式存在脆弱性 [4] 财务健康度提示 - 货币资金/流动负债仅30.83% 现金流覆盖能力不足 [4] - 有息资产负债率达21.18% 债务压力需关注 [4] - 应收账款/利润高达366.16% 回款效率待提升 [4]