债券市场表现 - 8月18日债券市场经历显著回调 10年期和30年期国债活跃券日内最大上行幅度分别达到5BP和6BP 最终收于1.79%和2.06% [1] - 10年期国债收益率突破7月调整时高点 超长期国债收益率达2.0540 当日上行6.00BP [2] - 长端债券调整幅度较大 短端债券走势相对平稳 1年期国债收益率1.3450 上行2.50BP [2][3] 市场波动原因 - 权益市场屡创新高导致市场风险偏好提升 对债市资金形成分流压力 [1][3] - 预期变化推动债市调整 全面反内卷和万亿元级基建政策可能使通缩预期转变为温和通胀环境 [3] - 配置资金缺位加剧调整 中小银行债券投资短期降温 机构客户赎回意愿增强 [3] 基金经理应对策略 - 采取缩短久期调整结构方式应对曲线陡峭化 大幅减少10年及以上利率品种配置 [2][3] - 维持中性偏高久期 主要配置受期限利差影响较小的5年内利率品种 [3] - 认为债市不具备长期大跌基础 10年期国债1.8%期限利差已反映宏观预期变化 [2][3]