行业核心观点 - 银行理财子公司与地方中小银行的代销合作热度在2025年持续攀升，合作版图加速扩容 [1] - 双方合作的核心逻辑是双向需求匹配，未来有望从单纯代销升级为“代销+赋能”的深层次协同模式 [1][4] - 合作将推动理财市场格局呈现代销渠道下沉、模式升级和合作更紧密三大变化 [5] 代销合作现状与数据 - 农银理财、中银理财、北银理财等多家理财子公司在2025年7月至8月密集宣布与地方中小银行达成代销合作 [2] - 中银理财在7月15日至31日期间先后与内蒙古银行、甘肃银行、广西北部湾银行达成合作 [2] - 北银理财在7月15日至21日期间连续与五家浙江地区的农村商业银行签署代销协议，并在8月初新增两家合作银行 [2] - 行业数据显示，在已开业的32家理财子公司中，有30家公司的理财产品除母行代销外还打通了其他银行渠道 [3] - 截至2025年6月，全市场有569家机构代销理财子公司产品，较年初增加7家 [3] 合作驱动因素 - 对理财子公司而言，合作可借助中小银行深耕区域市场，提升市场占有率和销售规模 [4] - 对中小银行而言，在2026年底需清理存量理财业务的监管要求下，其理财业务亟待转型 [4] - 中小银行面临净息差压力，对提升非息收入的需求迫切，代销合作可优化其中间业务结构 [4] 合作价值与影响 - 合作可帮助中小银行弥补自身理财业务短板，增加非息收入并提升客户黏性与市场竞争力 [4] - 理财子公司可借助下沉市场拓展，扩大销售规模并提升品牌影响力 [4] - 合作将推动代销渠道进一步向三线及以下城市和县域金融机构渗透 [5] 未来合作模式演进 - 未来合作方向将从单纯代销升级为“代销+赋能”模式，重点聚焦客户管理协同、联合产品创新和风险控制协同 [6] - 客户管理协同方面，理财子公司将提供数字化工具帮助中小银行实现客户分层和精准产品匹配 [6] - 联合产品创新将结合中小银行的客户资源与理财子公司的创新能力，开发更贴合区域需求的产品 [6] - 风险控制协同方面，理财子公司将输出风险定价模型，帮助中小银行强化选品与风控能力 [6]