美联储降息预期与市场影响 - 市场预计美联储9月大概率降息 年底前至少再有两次降息 预测2026年利率降至3%以下 [2] - 美银模型显示即便CPI月度涨幅温和 12月通胀同比仍将维持在2.9%或更高 高于2025年初2.3%-2.4%区间 [2] - 政策利率下行伴随通胀加速的情况自1973年以来仅占16% 央行通常仅在通胀下行时降息 [2] 历史相似性与金融风险警示 - 当前货币与通胀环境闪现2007-2008年金融危机前夕信号 与2007年存在令人不安的相似性 [2] - 若今年多次降息可能导致实际政策利率大幅转负 进一步削弱美元 该举动与2007年供给驱动通胀背景下的政策放松相似 [2] - 美元正走向1999年以来表现最疲弱的一年 走势更接近2007年而非过去半个世纪其他年份 降息前夕急剧贬值的情况持续数月 [3] 股票市场结构变化 - 超大盘股（尤其是英伟达等"七巨头")与1970年代初"漂亮50"存在可比性 后者行情于1973年随大通胀及美元脱钩金本位终结 [3] - 超大盘股连续领跑七年但7月出现裂痕 市场周期指标转向"复苏" 与小盘股和价值股领跑的历史周期相似 [3] - 当前超大盘股自由现金流利润率和高评级公司数量衡量的平均增长率与质量下降 估值溢价拉长且脆弱性上升 [3] 市场风格转换预期 - 市场机会或向超大盘成长股之外拓展 风险溢价压缩 市场话语权正在转移 [4] - 在历史"复苏"周期中 小盘股和价值股强劲跑赢 因货币市场基金资金流向股市且无风险收益率下降推升风险偏好 [3] - 两份报告均基于美联储降息前景 对比过去25年两次重大金融危机的历史相似性 但未直接预测新金融危机 [4]