战略合作进展 - 中国一汽计划初步要约收购10%零跑汽车股份 方案已在一汽内部相关部门流转推进 [1] - 双方于2025年3月签署战略合作谅解备忘录 涵盖新能源乘用车联合开发及零部件合作两个维度 [1] - 首个合作开发车型项目已落地 红旗G117产品整车联合开发项目由零跑科技中标 [1] - 双方正探讨更多整车合作新项目 零部件合作方案正在落地中 [2] - 首款合作车型处于开发过程中 计划利用一汽海外渠道于2026年下半年上市销售 [2] 财务表现 - 2025年上半年营收达242.5亿元人民币 同比增长174.0% [2] - 毛利率提升至14.1% 较2024年同期的1.1%增长13个百分点 [2] - 实现净利润3303万元人民币 同比扭亏为盈 [2] - 非汽车销售业务贡献近11亿元收入 包括政府补贴5亿元、碳积分收入2-3亿元、一汽研发收入2亿元及商贸收入1亿元 [2] 业务驱动因素 - 营收增长主要源于整车及备件交付量大幅增加 [2] - 战略合作与碳积分交易带来收入增长 [2] - 三电零部件获得头部自主品牌和合资车企定点采购 [2] 业绩展望 - 将2025年目标从盈亏平衡上调至全年盈利 预计净利润5-10亿元人民币 [2] - 上调全年销量目标至58-65万辆 [2] - 花旗将目标价从86.4港元上调至100港元 基于2026年预测市盈率29.5倍 评级买入 [3]