FOF工具价值演进 - FOF核心价值从单纯选基进阶为提供一站式资产配置解决方案 [1] 多元资产配置框架 - 投资收益可拆解为市场收益β、超额收益α和投资者行为收益γ [1] - 优质β是投资回报基础 需通过科学大类资产配比分散至权益、固收、黄金、海外市场等低相关性资产 [3] - 多元资产配置可有效降低整体波动并获得合理资产回报 [3] 超额收益α特性 - α指基金净值涨幅超出合同业绩比较基准的部分 [4] - α稳定性比锐度更重要 超高α往往源于对特定风格或风险因子的极致押注 [4][5] - 基金α波动会损耗收益 示例显示两年期α稳定5%的基金收益高于波动型基金（基金A终收益高于平均α7.5%的基金C） [5][7] - 公募基金行业改革推动α成为基金经理投资目标和基民选基参考指标 [4] 风险适配与行为收益 - 实际投资收益受投资者交易行为影响 剧烈波动会导致额外损失γ [8] - 减少γ损耗需匹配风险承受能力 低风险投资者可选固收资产为主组合 高风险投资者需确保资金长期可用 [10] - 多元资产配置组合风险收益特征更优 能以更小波动获取长期回报 [10] - α波动与β波动形成共振会加剧投资者焦虑 稳定α有助保持理性长期投资 [10] - 适配β保障投资稳定性 稳定α提升投资持久性 二者结合形成对γ的最佳保护 [11]