核心观点 - 2025年1至7月全国一般公共预算收入同比微增0.1%，增速年内首次转正，7月当月增速创年内新高，财政收支总量和结构呈现持续改善态势 [1][2][3] - 财政支出同比增长3.4%，央地两级支出均较为积极，支出结构向社保就业、卫生健康、教育等民生领域倾斜，基建类支出增速放缓 [1][4][5] - 分析师预计，随着“两重”资金拨付和新型政策性金融工具落地加快，将对三、四季度建筑业实物工作量形成支撑，宏观政策预计延续积极方向以托底总需求、优化供给 [1][3][5] 财政收入分析 - 总体收入：1至7月全国一般公共预算收入135,839亿元，同比增长0.1%，增速年内首次转正 [1][2] - 中央与地方：中央一般公共预算收入58,538亿元，同比下降2%；地方一般公共预算本级收入77,301亿元，同比增长1.8% [2] - 税收与非税：全国税收收入110,933亿元，同比下降0.3%；非税收入24,906亿元，同比增长2% [2] - 主要税种表现： - 国内增值税同比增长3% [2] - 国内消费税同比增长2.1% [2] - 企业所得税同比下降0.4% [2] - 个人所得税同比增长8.8% [2] - 证券交易印花税同比增长62.5%，7月单月同比大幅增长125.4%，反映股市交易活跃 [2][3] - 房地产相关税收：契税同比下降15%，房产税同比增长11.2%，城镇土地使用税同比增长5.8%，土地增值税同比下降17.8%，耕地占用税同比增长3.1% [2] - 月度改善：7月税收收入同比回升4个百分点，非税收入同比连续三月下探，财政对非税收入依赖度减轻 [2] 财政支出分析 - 总体支出：1至7月全国一般公共预算支出160,737亿元，同比增长3.4% [1][4] - 中央与地方：中央一般公共预算本级支出23,327亿元，同比增长8.8%；地方一般公共预算支出137,410亿元，同比增长2.5% [4] - 主要支出科目： - 社会保障和就业支出同比增长9.8% [4] - 教育支出同比增长5.7% [4] - 卫生健康支出同比增长5.3% [4] - 科学技术支出同比增长3.2% [4] - 城乡社区、农林水、交通运输支出增速同比呈下降态势 [4] - 支出结构导向：支出向社保就业、卫生健康等民生领域倾斜，体现了财政“投资于人、服务民生”的政策取向，而基建类支出（节能环保、交通运输、农林水）同比回落 [4][5] - 未来支出空间：1至7月财政支出进度略慢于去年同期，财政存款多增保障了未来数月狭义财政支出增速存在修复空间 [5] 政府性基金收支 - 政府性基金收入：1至7月全国政府性基金预算收入23,124亿元，同比下降0.7% [6] - 政府性基金支出：1至7月全国政府性基金预算支出54,287亿元，同比增长31.7% [6] 行业影响与展望 - 建筑业：预计随着“两重”资金拨付进度和新型政策性金融工具落地速度加快，会对三季度末与四季度建筑业的实物工作量形成支撑 [1][5] - 宏观政策：预计下半年宏观政策将延续积极方向，在总量上托底总需求，在结构上优化供给、提振价格 [3] - 市场情绪：证券交易印花税收入大幅增长，反映股市交易投资活跃，市场情绪好转 [2][3]