行业前景 - 国际线客流恢复是机场板块主要看点 [1] - 宏观经济及内需消费复苏为2025年商业板块客单价提升提供动力 [1] 商业运营 - 枢纽机场免税协议修订和有税商铺招租进展需持续关注 [1] - 免税扣点率难以回归疫情前高位水平但向下空间有限 [1] - 重奢品牌加速入驻有望带来新价值增长点 [1] 投资建议 - 建议把握机场板块底部布局机会 [1]