市场表现与指数动态 - 沪指盘中最高触及3746.67点 刷新近十年来新高 [1] - 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] 资金结构与性质变化 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底 散户资金 量化策略等多路资金共同主导 资金性质从机构抱团转向多元共生 [2] - 公募资金加仓动力有限 保险资金稳步入市 财产险和人身险公司一季度新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元 为去年同期1.92倍 [2] - 监管要求大型国有保险公司力争从2025年起每年新增保费30%用于投资A股 [2] - 散户和外资成为7月以来行情主要边际增量 两融余额重返2万亿元大关 [3] - 北向资金7月日均成交额2024亿元 较6月大增36.3% [3] - 融资余额占比较十年前高点20%仍有差距 [3] 行情特征与驱动因素 - 市场呈现结构性稳健上涨格局 行业重心从消费医药转向科技和周期 [1][2] - 行情三大特征：指数稳步向上且波动率逼近历史底部 结构性热点交替轮动 机构逐步成为增量资金主力 [4] - 上涨逻辑基于经济结构转型升级 无风险收益率下行及制度完善 [4] - 本轮上涨有上市公司盈利改善作为支撑 非单纯情绪驱动 [4][5] - 中国股市获利修正幅度全球排名较前 估值较其他市场更低 [5] 机构观点与配置建议 - 券商板块被视为上涨行情直接载体 建议关注券商 AI产业链 反内卷等题材 [6] - 关注三大方向：科技AI+ 消费板块估值修复 低估红利板块 [6] - 全部A股市净率接近历史估值上限 需企业盈利持续兑现消化估值压力 [6] - 市场可能经历进三退二式震荡上行 建议把握景气行业轮动机会 [6]