价格走势 - 近期棕榈油价格持续上行，马来西亚衍生品交易所棕榈油主力合约盘中涨至4614令吉/吨，为今年3月以来新高，国内棕榈油期货主力合约价格亦创下年内新高 [1] - 市场分析认为，在印度节日备货和马来西亚上调出口税影响下，棕榈油短期价格有所支撑，但四季度随着消费回落可能面临调整 [1] 供应端因素 - 印尼政府查封310万公顷非法棕榈油种植园，面积约占印尼官方种植总面积的20%，政府接管可能导致单产下降，对印尼棕榈油产量有较大影响，2026年产量增量可能不及预期 [2] - 马来西亚7月毛棕榈油产量为181.24万吨，环比增加7.09%，但产量和期末库存相较市场预估值更低，实际库存情况好于预期，缓解了供应过剩的恐慌情绪 [2] 需求端因素 - 马来西亚7月棕榈油国内消费量达48.27万吨，为近五年来新高，远超往年同期的约35万吨，除食用需求外，生物柴油贡献了较大增量消费 [3] - 印度排灯节为10月21日，预计9月中下旬将展开植物油备货，且印度7月植物油库存处于五年新低，国内油脂存在较大缺口，棕榈油因价格优势需求将受提振 [3] 短期市场展望 - 马来西亚将9月毛棕榈油出口税定为10%，高于8月的9%，成本支撑较为强劲 [4] - 受益于生物柴油需求增量和印度排灯节植物油缺口，预计产地棕榈油基本面将转向偏紧，短期至9月中旬前或维持偏强运行格局 [4] 中长期风险与挑战 - 四季度前后，随着印度节日需求回落，棕榈油将由供需两强转向供需两弱格局，累库预期可能延续至四季度，限制价格上行空间 [4] - 原油价格走弱可能限制生物柴油需求，印尼B40甚至B50生物柴油政策的落地时间存在进一步延后可能 [4] - 国际豆棕价差继续走弱，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差接近打平，可能导致印度棕榈油进口量从预估的90万吨左右下降，需警惕供需层面及原油价格走势影响 [5]