新西兰联储货币政策会议前瞻 - 新西兰储备银行（RBNZ）大概率将于8月20日将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3% [1] - 此举标志着在7月短暂暂停后重启宽松周期，旨在应对国内经济增长乏力及不确定性加剧的局面 [1] 市场预期与机构共识 - 接受调查的23位经济学家中，22位预计将降息，仅1位认为维持利率不变 [2] - 路透社对30位经济学家的调查显示，28人同样预计本周降息至3% [2] - 新西兰经济研究协会（NZIER）的影子委员会多数成员亦建议降息 [2] 政策转向的核心驱动因素 - 政策重心正从抑制通胀转向刺激经济增长 [3] - 二季度年化CPI为2.7%，较一季度微升0.2个百分点，但连续四个季度处于1%-3%的目标区间内 [3] - 联储认为短期通胀上行因素具有暂时性，核心通胀持续回落，预计通胀将在2026年初回归目标中点 [3] - 高频指标显示经济活动持续走弱，居民和企业信心低迷，总需求修复受阻 [4] 未来政策路径展望 - 首席经济学家康威表示，若中期通胀压力按预期缓解，存在进一步降息空间 [3] - ASB银行分析师指出，官方现金利率可能会维持在支持性水平一段时间，年底前每一次利率决策都可能产生影响，且降至3%以下的可能性正在增加 [4] - 澳新银行首席经济学家警告，若高频数据持续疲软，联储可能转向更鸽派立场，最终将利率下调至2.5% [4] 潜在市场影响 - 若降息落地，新西兰元（NZD）短期内面临贬值压力 [5] - 利率市场方面，前端利率对政策路径敏感，若联储释放温和宽松信号，收益率曲线可能出现“牛陡”形态 [5] 关键监测指标 - 政策路径将高度依赖数据表现，交易员需重点关注五大验证指标：核心与非贸易品通胀是否同步回落、通胀预期是否稳定在目标区间、工资增速与价格设定行为的传导强度、高频活动指标能否转为实质修复，以及关税与能源价格对进口成本的滞后影响 [5]