目标价调整 - 上调网易云音乐目标价4.5% 从297港元上调至310.5港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1] 业绩表现 - 2025年上半年经调整净利11亿元人民币 同比增25% [1] - 盈利高出中信里昂预期19% 高出机构预期34% [1] - 音乐订阅收入同比增15% [1] 增长驱动因素 - "规模优先"策略执行稳健 [1] - 付费用户增长强势 [1] - 谨慎的市场营销和严谨的内容支出 [1] 盈利预测 - 因每股盈利预测提高而上调目标价 [1]