债市表现与特征 - 上周市场受外部因素扰动 长债利率震荡抬升 脱离基本面弱现实 债市对股市 商品市场的情绪外溢定价较多 对部分宽地产 宽信用利空因素敏感度上升 利率波动加剧[1] - 央行加大流动性投放 或推动曲线继续陡峭化 资金面供强需弱的大环境下 宽松基调或延续 预计债市短期仍受外部扰动为主 破局点可能在股债情绪切换[1] - 近期在权益市场持续走强的背景下 债券市场显著承压 8月18日国债期货 现券齐跌 长端收益率上行幅度尤为明显[1] - 债券市场整体操作难度显著上升 呈现"事倍功半"特征 投资者一个季度积累的票息收益可能在短短数日的利率上行中就被完全吞噬[1] - 债市票息回报难以抵御波动 投资信心减弱 宏观边际变化 配置资金缺位及央行再提"防空转"等因素叠加 令债市呈现低回报 高波动特征[1] 货币政策展望 - 后续货币政策的重心在于抓好落实 仍将保持支持性立场 积极推动前期推出的一揽子金融政策以及近期各项稳增长增量政策落地显效[2] - 下半年为稳信用 促内需 强协同 保持政策连续性稳定性 货币政策仍将保持支持性立场[2] - 在扩大消费方面 货币政策将从三方面发力 落实前期的服务消费与养老再贷款政策 加大对服务消费领域的供给支持 拓宽消费领域经营主体融资渠道 稳固信贷支持力度 加快发展债券 股权等多元化融资渠道 在需求侧强化政策协同 通过中长期消费发展战略 有效提升居民的消费能力和消费意愿[2] 地方债发行情况 - 深圳发行15年期其他专项地方债 规模3.43亿元 发行利率2.19% 边际倍数1.08倍[3] - 深圳发行10年期其他专项地方债四只 规模分别为12.0163亿元 11.5948亿元 10.3027亿元和15.6740亿元 发行利率分别为1.88% 1.88% 2.00%和1.88% 边际倍数分别为3.40倍 1.89倍 8.76倍和2.27倍[3] - 深圳发行5年期保障房专项地方债 规模0.70亿元 发行利率1.59% 边际倍数1.29倍[3] - 深圳发行10年期生态专项地方债 规模1.70亿元 发行利率1.88% 边际倍数1.00倍[3] - 深圳发行20年期其他专项地方债两只 规模分别为11.14亿元和4.86亿元 发行利率分别为2.31%和2.32% 边际倍数分别为4.68倍和3.91倍[3] - 深圳发行30年期社会事业专项地方债 规模5.40亿元 发行利率2.32% 边际倍数5.29倍[3] - 深圳发行30年期其他专项地方债 规模1.87亿元 发行利率2.32% 边际倍数1.22倍[3] - 深圳发行2年期土储专项地方债 规模1.80亿元 发行利率1.43% 边际倍数2.67倍[3] 国债ETF市场表现 - 截至2025年8月18日15:00 中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)下跌0.32% 国债ETF5至10年(511020)下跌0.30% 最新报价116.73元[4] - 拉长时间看 截至2025年8月18日 国债ETF5至10年近1年累计上涨3.69%[4] - 流动性方面 国债ETF5至10年盘中换手4.7% 成交6958.59万元 近1月日均成交8.73亿元[4] - 规模方面 国债ETF5至10年最新规模达14.79亿元[4] - 资金流入方面 国债ETF5至10年最新资金流入流出持平 近10个交易日内合计"吸金"3166.30万元[4] - 截至8月18日 国债ETF5至10年近5年净值上涨20.23%[4] - 从收益能力看 截至2025年8月18日 国债ETF5至10年自成立以来最高单月回报为2.58% 最长连涨月数为10个月 最长连涨涨幅为5.81% 涨跌月数比为54/24 年盈利百分比为100.00% 月盈利概率为71.65% 历史持有3年盈利概率为100.00%[4] - 截至2025年8月15日 国债ETF5至10年近2年夏普比率为1.00[5] - 回撤方面 截至2025年8月18日 国债ETF5至10年近半年最大回撤1.53% 相对基准回撤0.61% 回撤后修复天数为21天[6] - 费率方面 国债ETF5至10年管理费率为0.15% 托管费率为0.05%[6] - 跟踪精度方面 截至2025年8月18日 国债ETF5至10年近3月跟踪误差为0.041%[6]