大成兴远启航混合基金近期表现 - 基金成立于2025年3月11日，募集规模为7.57亿元，截至新闻发布时规模已缩水至6.27亿元，规模缩减幅度为17% [2] - 基金最新净值为0.9995，成立近半年时间仍处于“水下”，基本为盈亏平衡状态 [2] - 规模缩水主要归因于投资者因基金长期不盈利而主动赎回，与净值亏损关系不大 [2] 投资者情绪与市场反馈 - 在社区平台中，投资者对该基金表达强烈不满，批评主要集中在基金“踏空”牛市行情、净值长期无波动以及基金经理不建仓 [2][3] - 投资者具体质疑包括：在市场大涨行情中未建仓导致踏空、持续收取管理费却无投资动作、缺乏与投资者的沟通 [3][4] - 部分投资者帖子获得较高互动，例如一条质疑基金操作的帖子获得332个阅读和5条评论 [3] 基金经理徐彦的背景与历史业绩 - 基金经理徐彦为公募基金行业价值派代表，拥有买方和卖方双重经历以及一级、二级市场管理经验 [6] - 徐彦目前管理总规模为193.67亿元，其历史业绩优秀，年化回报达12.66%，在“924行情”前是行业佼佼者 [6] - 其管理的多只基金表现突出，例如大成竞争优势A任职回报达124.21%，年化回报15.39% [9][10] 基金投资组合与建仓策略分析 - 根据基金二季报，其资产配置中权益投资仅占0.72%，现金及银行存款占比高达84.30%，买入返售金融资产占14.92% [13][14] - 基金经理解释未大规模建仓的原因是当前市场环境下寻找被显著低估的优质股票面临巨大挑战 [11] - 基金目前仍处于建仓期，基金经理明确将在规定时间内完成建仓 [11] 当前市场环境与基金策略的冲突 - 2025年市场被描述为“名副其实的大牛市”，动辄30%以上的高收益基金常见，徐彦的谨慎策略导致其业绩明显掉队 [8][15] - 作为价值派代表，基金经理可能认为当前大部分股票估值过高，不符合其投资框架，因此在牛市中选择不参与 [13][15] - 公募新规将管理费与业绩基准挂钩，对长期跑输基准的基金有管理费惩罚措施，但该基金成立于新规前，暂不受此影响 [15][16]