市场回顾 - 本周全球股指普涨 深证成指领涨全球股市 A股市场延续走强 投资者风险偏好整体抬升 [1] - A股两市成交额与两融余额双双突破2万亿元 上证指数录得"八连阳"并一度突破3700点 创近四年来新高 [1] - 科技主线延续强势表现 AI 半导体 机器人等成长板块大涨 创业板指 科创50分别大涨8.58%和5.53% [1] 市场展望 - 全球贸易不确定性增强 但中国经济的强大韧性正得到广泛国际认可 [1] - 4月7日关税冲击后A股高风险偏好资金已率先入市 [1][2] - 住户存款向上偏离2011-2019年间趋势线约50万亿以上 意味着股市潜在增量资金庞大 [1][3] - A股总市值/居民存款和A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位 表明居民存款搬家仍处于早期阶段 [1][3] 海外货币政策 - 美联储9月降息概率较高 CME联储观察显示市场预期9月开启降息概率为92% 10月降息概率为55% [1] - 美国7月CPI同比增长2.7% 核心CPI同比3.1% PPI同比上涨3.3% 显示关税冲击下通胀具备韧性 [1] - 关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会对经济和降息前景的表态 美联储新一轮货币政策框架可能在此次会议公布 [1] 增量资金分析 - 二季度以来A股增量资金主要来自杠杆资金和私募资金等高风险偏好资金 [2] - 4月A股融资余额回落至1.8万亿元下方 6月起快速上行并于本周站上2万亿元上方 [2] - 6月中旬以来融资资金净买入靠前板块主要为电子 医药生物 计算机等成长相关板块 [2] - 4月私募基金股票仓位短暂回落至55.32%后再次上行 6月份已回到61%上方 [2] 居民储蓄与配置 - 2022年以来中国居民超额储蓄持续累积 核心因素在于楼市财富效应削弱和居民储蓄倾向提升 [3] - 在过去房价整体下行和低通胀环境下 实际房贷利率仍处于高位 居民倾向于提前还贷而非加杠杆 [3] - A股新增开户数同比提升但仍显著低于去年10月高点 权益类基金中大部分产品处于负回报区间 基金发行规模放量相对温和 [3] 行业配置建议 - 关注新技术新成长方向：国产算力 机器人 固态电池 医药等 [4] - 受益于股市流动性宽松板块：大金融 [4] - 主题方面关注：自主可控 军工 低空经济 海洋科技等 [4]